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「天天棋牌」游戏界“拼多多”赴港上市严监管下在线棋牌游戏的“牌”该怎么打?

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  又一家游戏公司上市了。7月4日,棋牌游戏公司家乡互动(代码:3798)正式挂牌港交所,发行价为1.35港元,昨日开盘价为2.2港元,挂牌后大幅高开62.96%,最高涨幅超过90%。随后出现下滑,收盘价1.71港元,涨幅26.67%,市值21.5亿港元。7月5日,股价下跌,截至发稿,跌幅2.92%。

  就在6月28日,心动网络递交了招股书,也准备赴港上市。在家乡互动之前,今年4月,棋牌游戏公司禅游科技也在港交所挂牌。招股书显示,家乡互动盈利能力不错,2016年、2017年、2018年营收分别是5194.6万元、2.62亿元、4.4亿元。

  但是从行业整体看,棋牌游戏正在面临强监管时代。有行业人士向每经记者分析,在版号收紧、总量调控的大环境下,棋牌游戏类公司承压,今年拿到版号的千余款游戏里,棋牌游戏非常少见。家乡互动虽然目前业绩表现良好,但是未来业绩也会有不小的压力。

  对于公司将如何应对棋牌游戏监管风险以及有多少新游戏拿到版号,每经记者在7月5日拨打家乡互动官方电话,截至记者发稿没有得到回复。

  游戏界“拼多多”毛利率呈下滑态势

  家乡互动是中国一家本地化移动棋牌游戏开发商及运营商,特别注重本地化麻将及扑克游戏。因为非常注重本地化,同时在三四线以及小县城特别受欢迎,家乡互动也被行业人士称为游戏界“拼多多”。

  家乡互动大部分游戏是自主研发,包括麻将、扑克、休闲游戏三大类。在家乡互动研发的508款游戏产品中,麻将友469款,此外,还包括34款扑克游戏和5款休闲游戏。家乡互动旗下有微乐游戏、吉祥游戏、科乐游戏等游戏品牌,主打游戏有《长春麻将》《跑得快》《斗地主》《微乐捕鱼》。

  棋牌游戏公司里,家乡互动的盈利能力持续稳健,近三年财务数据表现良好,2016年~2018年营收分别为5194.6万元、2.62亿元、4.4亿元,净利润分别为2423.7万元、1.33亿元及2.17亿元。净利率方面分别为46.7%、50.7%及49.3%,净利率轻微下跌主要由于公司业务大幅增长而导致成本及开支增加,同时在2017年产生较低的所得税开支。

  过去三年间,家乡互动日活也在增长。家乡互动DAU(日活跃用户数)分别为171万人、461万人、520万人,ARPPU(每付费用户平均收益)分别为4.93元、6.97元及11.36元。中泰国际发布的相关研报中给予了家乡互动中性评级。

  从家乡互动最近三年的毛利率来看,已经呈现出下滑态势,毛利率分别为82.1%、80.3%及76.5%。毛利率下滑主要由于增加使用第三方分销渠道分销公司的游戏导致所支付的佣金增加。

  招股书显示,家乡互动绝大部分收益均来自公司自主开发手机游戏产品中消费的虚拟代币及私人游戏房卡,2018年虚拟代币收益占比为45.3%,私人游戏房卡收益占比为48.5%,而第三方手机游戏仅占6.2%。

  棋牌游戏严监管时代业绩能否持续?

  放大游戏行业大环境下,家乡互动选择港股上市也在情理之中,不少游戏公司虽然利润高,但是A股近年来对游戏公司的态度一直十分冷淡,不少排队A股的游戏公司已经选择了放弃。去年至今,多家游戏公司赴港上市

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